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华英资本张高曼:价值投资者拥抱变化|张高曼|华英资本|投资新浪科技

    新浪科技李南编辑韩学辉2018是一个转折点。从腾讯结构的调整到10年创业的黄金时代结束,技术和风险投资的故事呈现出新的方向。起起落落有困难和活力。对于华英资本合伙人张高南来说,外部变化并不重要。至少从他的话里,很容易得到这样的感觉。张高曼,新加坡南洋理工大学无线通信博士,移动通信和互联网高级技术专家。虽然摩托罗拉、龙旗移动和雅虎在职业生涯中管理职位,然后进入了投资界,但技术专业的背景仍然紧密相连。与此相应,张高南将投资视为一种“职业生活”。首先,我们应该善于捕捉变化,在变化中寻找机会,然后从机会中判断趋势。张高南比追求风口和热衷于投资回报的投资界更喜欢研究和判断的潮流和挖掘自身价值的乐趣。他认为投资的本质是追求利润回报,但他不是一个标准的金融投资者。赚快钱和追逐热点不是他擅长的。通过技术和行业研究挖掘未来商业模式的趋势是“最喜爱的工作”。“价值投资”在投资界并不十分流行,但张高南在采访中经常提到的一个词是“价值”。在C终端业务中,风口突然升降,锚值处于待机状态,可能很容易错过机会。然而,在工业互联网时代,随着B终端业务的兴起,风险投资的浪潮也与此相适应。在最近的中信公司年会上,华英资本合伙人张高南接受了新浪科技的采访,并分享了他对产业趋势和风险投资概念的看法。在巨浪和沙尘暴的转折岁月里,风险投资也有了新的考验。To B的兴起并非突然。今年9月底,腾讯关于将推出B终端业务的猜测开始流传。9月30日清晨,腾讯正式宣布重组。最初的七个主要商业集团被重组为六个商业集团。其中,新组建的云智产业集团(CSIG)明确表示,将拥抱工业互联网,加强B端业务。随后,其他公司对B终端业务的呼声纷纷起伏,B终端业务突然成为舆论的焦点。长期关注To B的张高南表示,B端业务的兴起并不突然。在2017年冬天的一个论坛上,张高南提到了人工智能商业化的几个原则,其中之一就是“看B端”。张高南认为,目前人工智能在B端的商业化价值高于C端的商业化价值。对于C公司的人工智能产品,包括Echo、Siri等,不能很好地满足用户的需求,还有很大的改进空间。与C端用户相比,B端企业更理性,更乐于应用人工智能产品并为其付费。在本次采访中,张高南表示“从五年前投资B项目开始”。他说,对B的投资在十到二十年前就已经存在了。例如,如果在海外,在美国,基金40%的资本投资于到B市场,但在中国,以前进入B端业务的资本不到10%。现在,这种趋势正在逐渐改变,与企业服务相关的投资比例逐年增加。张高南提到,过去移动互联网到C项目的成功概率很高。今天,相应的投资成本很高,所以我们不得不寻找新的投资机会。根据伊利咨询报告,目前的互联网人口红利已经用尽。2018年,第三季度移动互联网用户数量仅比第二季度增长了2700万,并且月增长率缩小到不足1%。截至9月底,移动互联网上的独立设备数量在一个月内达到13.3亿,用户总数趋于饱和。张高南说:“如果你对投B没有真正深入的了解,可能最终会丢鸡毛。”投B和投C有不同的投资逻辑和布局思路。重点之一是“B需要被煮沸”。他进一步解释说,C端业务的本质在很大程度上是消费者冲动消费,用户的决策时间很短,但B端业务和消费的决策过程很长,难以快速大规模复制。B终端业务就像推土机,一步步前进,需要积累,强调对行业的理解和理解。与C终端业务相比,从某种意义上说,B终端业务门槛更高。但是这些困难和挑战是“从另一个角度来看的障碍”。这也是风险投资的一个新机会。张高南说,B端客户对价格并不特别敏感,也不强调把人性理解为C端,这就要求他们能否真正为用户提供客观价值,提高生产率,提供可靠及时的服务。同时,英美烟草拥有着C端市场中企业家无法回避的流动和资本。但是在To B业务中,没有人会主宰世界。一旦To B业务成立,迁移成本通常很高,这对于创业者也是有利的。张先生认为,如果B创业公司做得好,他们将“一圈圈绕到地上,一圈绕十年”。创造性的推测将来自于技术变革。近年来,风险投资渠道发生了变化,赢家更少,输家更多。在谈到未来的机遇时,张高南提到了技术变革和数据的重要性。张高南认为,能成为炸药的项目必须满足一些强烈的服务需求,但发现只是需求,还要注意提供服务的成本和效率。我们是否能为这些新需求提供成熟和有效的服务,需要对所涉及的风险进行专业分析。因此,投资必须在机会和风险之间取得平衡。过去,风险投资依靠商业模式来寻找机会。互联网也带来了良好的基础设施,商业模式的快速复制,做流量,就有机会轻松地支持项目。但是现在,这样的机会很少。人类最基本的需求,如食物、衣服、住所、交通和游戏,已经在网上很好地完成了,很难抓住机会。张高南提到,未来的机会可能来自于技术变革,完成以前无法完成的事情。例如,语音实时翻译,现在技术已经做得很好,经验也具有一定的接受度。在中国许多大型的会议场所,我们可以看到基于人工智能技术的英语演讲的语音转换、同步输出和实时翻译的情况。技术使人们能够做以前不能做的事情。如果你能做到以前做不到的事情,也许一些行业会重新洗牌。”张高南相信未来五年将会有更多的机会出现。此外,张高南还谈到了数据的重要性。长期以来,张高南的投资理念是以数据为核心。他认为,数据有许多维度,但是数据的存储、传输、处理和计算是通用的,这些通用的需求将创造平台机会。张高南说,从本质上说,未来企业的最佳生产方式是数据。他提到了数据本身的价值特征。首先,是否有任何独特的数据?共享数据,你有,我有,他有,将减少稀缺性,并且数据的估值将打折。其次,它取决于数据的商业价值潜力。例如,事务数据是有价值的数据。张高南认为,未来围绕数据的平台投资机会仍然很多,而且未来还会有伟大的公司诞生。第一层是数据的基本要求,即存储。随着5G、NB-IoT、EMTC等物联网协议的普及,未来数据量和数据维数将比移动互联网时代呈指数增长。将来,人们身边几乎所有的物品都将被数字化。在这样一个数据飞速增长的时代,虽然已经有公共云来存储数据,但是没有好的解决方案来处理未来的海量数据爆炸。第二个方面是数据传输的机会。张高南提到,物联网在过去几十年里不能发展的最大限制是没有统一的网络。现在,利用NB-IoT,这个问题已经基本解决了。物联网的真正春天是在网络问题解决之后到来的。第三个方面是数据的安全,包括数据存储和数据业务的安全。无论如何,如果数据被认为是主要的生产资料,那么生产资料的安全就非常重要。目前,数据安全在企业中的价值正在逐步被人们所认识,具有很大的发展潜力。高曼认为,新平台企业有很大的机会脱颖而出,数据处理和管理也有很大的方向。数据处理是人工智能应用的典型场景。张高南认为“这肯定是个好机会”。在数据管理方面,张先生强调了最近基于Kubernete的容器技术。两年多来,他对这个领域表示关注。今年,他觉得自己将进入爆炸阶段,并准备开始。围绕着数据,华英资本有很多布局。今年上半年,华营资本、西域资本带领《天运日报》将资本增加1亿元。天云大数据是一家同时提供分布式计算平台产品和AI平台基础设施的技术制造商。张高南是华英资本的主要投资者。标准价值投资者华英资本是中国最早的文化产业基金之一。它已经成立十年了。管理资产超过60亿元,投资企业150多家。此前,主要的投资方向是移动互联网和媒体娱乐,其次是增加消费、金融技术和数据应用的升级。关注B终端业务的张高南,其实是一把越轨的剑。谈到投资概念,张艺谋把自己定义为“我是一个非常标准的价值投资者”。当风险投资如火如荼时,机会正在迅速变化。在掘金投资者眼中,价值投资不是一个非常流行的概念,但对张高南来说,好的项目都是基于价值理论的。谈到过去的经验,张高南的项目在一两年内几乎没有什么进展。他认为,大企业必须长期积累门槛。张高门的偏好也是一个高壁垒的项目.我很少看到市场上有几十个甚至更多的人可以做同样的事情,不是因为项目不好,而是因为决策的时间成本太高。时间是有限的,或者通过自己的研究发现,有的人没有注意到机会,去寻找更有效率开始的机会。张高南对追风兴趣不大。他想做的是赶上潮流。强调趋势判断是他投资的另一个核心特征.必须铸就最大的趋势,才能具有普遍性更好”。在技术成熟度曲线上,破裂点是泡沫期。泡沫破裂后,曲线向下,然后又向上爬升。这个攀登期是真正的攀登期。在张高南看来,大多数项目的趋势已经确定。如果投资在第一次泡沫的山坡上,它将持续很多年。但如果你能够把握住真正的攀登时期,你就能制定一个好的目标。这种判断的获得需要对投资的细分进行深入研究。作为有技术背景的投资者,张高南喜欢在自己擅长的技术背景领域进行学习和研究决策。这样做的好处是避免与其他人竞争项目,但收益和损失是不可避免的。张高双性同体对此漠不关心.当你投资的时候,你会错过很多好的项目。这是一个你可以理解的项目,没有特别遗憾或任何东西。最重要的是掌握好你能够理解和正确掌握的项目。得失的幸运与不幸,在不确定的当下更难判断。清代研究中心的统计数据显示,2018年上半年,国内股票投资市场融资总额仅为3800亿元,比去年同期下降50%以上。在香港股市,小米和三菱的股价较发行价下跌了20%以上。据《时代财务报告》报道,今年在美国上市的中产阶级股票中,有18只已经破盘,占了一半以上。气隙站是对的,猪也可以飞起来。风险投资界已经讨论过这句话。应该有两个前提:干旱,需要才是真正的干旱。站好,抓住时机。回顾过去,O2 O、共享经济、二级经济、虚拟现实……它的繁荣和死亡也是短暂的。张高南认为,作为投资者,必须有自己的思路和方法,在能力上要有自己的成熟体系,这个体系要与时俱进。这需要强烈的好奇心和敏感开放的态度去改变。总之,可以说“喜欢变化,喜欢未知”。张先生在新加坡获得了博士学位,在新加坡的工作取得了很大进展,但他把确定性生活看成是一场灾难。这种“拥抱变化”的个人感觉促成了他的职业生涯的转变。他说,即使未来是贫穷的,但是“只要有变化,我就很舒服,一旦它不变,我就很紧张。”这是一个迅速变化的时代。

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